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铁汉生态借款一年增五成 投资者喊话董事长质询风险

时间: 2019-01-12 15:14:11 | 来源: 华夏时报 | 阅读:

铁汉生态借款一年增五成 投资者喊话董事长质询风险

■本报记者 王冰凝 李未来 深圳报道

“十个壶九个盖”的企业拆借在资本市场中并不少见,在资金链不断的情况下,借助融资、借债的确能够实现企业快速的发展。然而当十个壶只剩下4个盖、5个盖的时候,企业风险则不容小觑了。

6月1日,有投资者在互动平台上向铁汉生态(300197.SZ)发问称:“刘水董事长的股权质押超过70%。这么高的质押比例,如出现平仓风险,则将给公司的股市市值带来大的损失。请问这种平仓可能性有多大?”

5日,铁汉生态予以回复表示,董事长刘水所质押的股份不存在平仓风险,质押风险在可控范围之内。如后续出现平仓风险,董事长将采取包括但不限于补充质押、补充现金等措施应对。

根据铁汉生态公告显示,截至目前,刘水共持有公司6.3亿股股份,占公司总股本的41.76%,其所持有公司股票累计质押股份数为4.59亿股,占其持有公司股份总数的72.34%,占公司总股本的30.21%。

投资者的担忧并非没有道理,刘水的质押比例超过70%,对于未来的平仓风险,公司的回复依然是首选补充质押。对于补充现金的说法也不能让投资者满意,沪上一位投资者向记者表示,刘水股票质押的目的就是为了融资,从现金流到负债都看不出这个公司有足够的现金可补充。

近日,关于园林环保类企业发债遇冷引发市场对此类公司的重新思考,看起来很好的业绩背后确是高额的资产负债魅影随行。上述投资者的疑惑是,缺乏内生增长,靠“输血”支撑,怎么看都不会像是一个正常的企业。

借债度日

5月25日,铁汉生态披露了2017年借款情况,数据显示,截至2017年底,该司净资产为52.54亿元,而借款余额为83.58亿元,不仅同比增加了54%,借款余额甚至超过了公司净资产规模。

具体来看,仅2017年一年,铁汉生态借款为45.34亿元,累计新增借款金额占2016 年末净资产的 86.29%。其中,新增发行债券4.8亿元,占公司2016 年末净资产的9.18%;新增银行贷40.5亿元,占公司2016年末净资产的77.11%。

尽管铁汉生态未公布发债与银行贷款的资金成本,仅以基准利率4.9%计算,每年资金成本最低也要超过4亿元,超过其2017年净利润的一半。

园林建筑行业的高负债被推至前台,有分析人士指出,园林生态行业的特点是借短投长,借入短期资金,投向10年以上的长期PPP资产,期限错配非常明显。对于行业中的企业,铁汉生态也好,其他也罢,能够持续发展下去的关键在于融资。数据显示,铁汉生态今年一季度的资产负债率为69.9%,高度依赖负债就难以规避“黑天鹅”风险,一旦有一次融资失败极有可能导致“满盘皆输”。

业绩直转急下

除了高负债,铁汉生态业绩的不稳定也成为投资者的心病。数据显示,公司2017年实现营收80.47亿元,同比增长75.95%;净利润7.66亿元,同比增长46.64%。

但是到了今年一季度,该公司实现营业收入13亿元,同比增长69.8%,但是净利润却大跳水,仅为-7236.76万元,同比下降了1667.8%,同比跌去了16倍之多。

对此,铁汉生态给出的解释是,公司主营业务收入同比保持较快增长,但受季节性因素影响,一季度收入占全年收入比重较低;公司业务快速扩张,员工数量增加较快,相应职工薪酬、办公费用等增加;同时计提股权激励费用摊销等因素使得管理费用增加;受借款总额增加以及市场利率上升等因素影响财务费用增加。

高负债必然伴随着现金流的压力,尽管铁汉生态去年实现公司营收增长近79%,但是收入的增加似乎丝毫没能带来充沛的现金流,公司同期经营活动现金净流量与净利润的比例为-1.13,远低于行业。缺乏现金流必然大肆举债,举债之后却不能化为业绩增长,现金流更加窘迫,这样就不得不陷入再次依靠外债的恶性循环中。

市场反应晦暗

市场对一个上市公司的反应最为直接的就是股价。尽管去年业绩看起来不算差,但是铁汉生态今年以来却遭遇股票跌跌不休的窘境。

数据显示,截至目前停牌价格为 5.9元/股,较年初的12.11元/股,市值跌去过半。上述投资者担心股权质押面临平仓风险并非空穴来风。

每况愈下的股价显示出二级市场的不买账,投资者的认可程度不高。对此,有分析人士指出,当前市场对园林等PPP项目避之唯恐不及,从这个角度来说,铁汉生态未来融资之路可能难言平坦。

新闻标题: 铁汉生态借款一年增五成 投资者喊话董事长质询风险
新闻地址: http://www.kawise.com/caijing/303.html
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